有色金属暴涨的背后：上游企业很“嗨皮”，中下游业绩受损！|bsport体育官网登录

今年6月份以来，部分周期性行业持续转好，沦为A股市场上十分热门的一类主题。钢铁、有色金属等价格经常出现下跌，上游企业取得了较好的收益，但对中下游企业而言，则是成本上升带给的经营压力，业绩构成了负面影响。有色金属价格持续声浪在美元低迷等多种因素的性刺激下，今年6月份以来，有色金属产品价格一路高歌猛进，LME金属价格持续下跌。

Wind资讯数据表明，截至8月22日，不受中国市场需求强化的预期提振，镍价总计下跌逾28%，锌价大幅度下跌21.38%，消息面上，锌原材料市场数月来正处于放宽状态，主要归咎于澳洲Century等耗尽矿的重开以及嘉能可年减产50万吨的措施。从产业链来看，有色金属上游产业链还包括有色金属采选业以及电力和煤炭等辅助产业；中游为有色金属冶金及加工业；下游牵涉到到国民经济各个领域，主要有房地产、汽车、电力、家电、交通运输、军工等领域。

更进一步细分，铝的30%将用作房地产建筑，23%将用作交通运输（主要用作汽车）；铜的45%将用作电力、电缆领域；铅的6%用作电缆护套。综合来看，国家投资政策倾向对基本金属市场需求的影响大小依序为铜、铝和铅锌。

受到影响上游产业值得注意的是，有色金属价格上涨对有色金属行业的上、中、下游带给的盈利状况有所差异，由于价格上涨导致精矿价格的适当下跌，因此对于资源类上市公司而言毫无疑问是根本性受到影响。实质上，今年金属价格持续下跌的因素也在上市公司的报表中获得了体现。随着中报密集透露期的来临，A股市场中，有色类上市公司多数交还了一份令人满意的成绩单。

其中小金属是将近段时间以来有色金属板块中的亮点。随着新兴产业的发展，对于小金属的市场需求大大减少，许多小金属品种也受到更加多的注目。

这其中，稀土、钨、锡等品种，我国的资源优势更为显著，随着国家资源整合的逐步推进，涉及上市公司也借此受益匪浅。五矿稀土公布半年度业绩报告表明，上半年构建营业收入2.7亿元，同比快速增长232%；净利润2642万元，同比减173%，顺利扭亏为盈。北方稀土2017年上半年构建营业收入40.75亿元，同比快速增长83.74%；构建净利润1.12亿元，同比快速增长258.27%。

盛和资源上半年构建营业收入22.11亿元，同比快速增长450.78%；构建净利润1.35亿元，比起去年同期亏损2309万元，公司构建大幅度扭亏。厦门钨业是中国六大稀土集团之一。今年上半年，厦门钨业营收为61.8亿，同比下跌76.62%；净利润年为4.53亿，同比上涨5.62倍。火电等中下游企业不受断裂，日子不好过在上游产业享用产品价格上涨益处的同时，中游企业由于同时不受上游和下游的断裂，日子开始显得不怎么好过。

2017年中报表明，很多上市公司因为原材料成本上升，业绩经常出现上升甚至亏损。这其中，火电行业尤为典型。华银电力半年报表明，公司2017年1-6月构建营业收入33.01亿元，同比快速增长54.1%；电力行业平均值营业收入增长率为23.01%；归属于上市公司股东的净利润-4.58亿元，同比上升79.07%。

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